スティーブンミラン論文の米国ドル高とはならずドル安予想外の挙動で関税修正 2025

米国ドル高とはならずドル安
第1章はじめに

米国ドル高とはならずドル安

第1章はじめに

世界貿易システムの再構築のためのユーザーガイド
国際貿易と金融システムが自分たちにどれほど役立っているかに関するアメリカ人の意見は、過去 10 年間で大幅に悪化しました。
経済学者の間ではともかく、有権者の間では、国際貿易システムを支えるコンセンサスが崩れ、両大政党は、その中でのアメリカの地位を高めることを目的とした政策を採用しました。
トランプ大統領は選挙運動中、中国に対する関税を60％、その他の国に対する関税を10％以上に引き上げることを提唱し、国家安全保障と国際貿易を絡み合わせた。
関税はインフレを招きやすく、経済や市場の大幅な変動を引き起こす可能性があると主張する人も多いが、必ずしもそうである必要はない。実際、2018年から2019年にかけての関税は、実効税率の大幅な引き上げであったが、マクロ経済への目立った影響はほとんど見られなかった。
ドルは実効関税率とほぼ同じ額だけ上昇し、マクロ経済への影響の大半を相殺したが、多額の税収につながった。
中国消費者の購買力は通貨安で低下したため、中国は事実上関税収入を支払ったことになる。

【説明】
最後の文章では、2018年から2019年にかけての
関税政策の影響について説明しています。
具体的には、アメリカが中国に課した関税が、
以下のような結果をもたらしたことを述べています：
1. ドル高による影響の相殺:
   アメリカの関税引き上げにより、ドルの価値が上昇しました。
   このドル高が、関税によるマクロ経済への悪影響を
   ほぼ相殺したとされています。
2. 税収の増加: 関税の引き上げは、
   アメリカ政府にとって多額の税収をもたらしました。
3. 中国の負担:
   中国の通貨価値が下落したことで、
   中国の消費者の購買力が低下しました。
   この結果、関税によるコストが中国側に転嫁され、
   事実上、中国がアメリカの関税収入を
   支払った形になったということです。
要するに、関税政策はアメリカ経済に大きな悪影響を
与えることなく、むしろ税収を増やし、
中国に負担をかける結果となった、
という主張がされています。
これが、最後の文章の要点です。

関税率の大幅な上昇を目の当たりにしたばかりだが、その経験は将来の貿易紛争の分析に活かされるべきである。
トランプ大統領は、ドル政策の大幅な変更についても議論している。
全面的な関税導入と強いドル政策からの転換は、ここ数十年で最も広範な影響をもたらす政策の一つとなり、世界の貿易と金融システムを根本的に変える可能性がある。
トランプ大統領が強力な民主的支持を得て再選を果たしたことで、トランプ政権が国際貿易および金融システムの大幅な改革に着手すると予想するのは当然です。
このエッセイでは、そのためのいくつかのツールについて調査します。ウォール街や学術界の多くの議論とは対照的に、貿易条件、通貨価値、国際経済関係の構造に影響を与えるために政権が使用できる強力なツールがあります。
貿易の観点から見ると、ドルは恒常的に過大評価されているが、その主な理由はドル資産が世界の準備通貨として機能しているためである。
この過大評価は米国の製造業に大きな負担をかけている一方で、金融経済部門は裕福な米国人に利益をもたらす形で恩恵を受けている。
しかし、トランプ大統領はドルの準備通貨としての地位を称賛し、準備目的でドルの使用をやめる国を罰すると脅している。
こうした緊張は、貿易および安全保障パートナー間の負担分担を増やすことを目的とした一連の政策によって解消されると私は予想している。
トランプ政権は、世界の準備通貨としてのドルの使用を終わらせようとするのではなく、米国の準備金提供から他国が受けている利益の一部を取り戻す方法を見つけようと試みることができる。
他国から米国への総需要の再配分、米国財務省への収入の増加、またはその組み合わせは、成長する世界経済に準備資産を提供するコストの増加を米国が負担するのに役立つ可能性がある。
トランプ政権は、準備資産の提供と安全保障の傘を関連づけ、それらを一緒に負担分担することを視野に入れ、貿易政策と安全保障政策をますます絡み合わせていく可能性が高い。

【説明】
トランプ政権は、
関税率の上昇やドル政策の変更を通じて、
国際貿易と金融システムの大幅な改革を
目指しています。
ドルの過大評価が米国製造業に
負担をかける一方で、
金融経済部門には利益を
もたらしています。
トランプ大統領はドルの準備通貨としての
地位を維持しつつ、他国との負担分担を
増やす政策を推進する可能性があります。
これにより、貿易政策と安全保障政策が
より密接に絡み合うことが予想されます。

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